據中國物流與采購聯合會發布，2019年11月份全球制造業PMI較上月上升0.2個百分點至49%，連續2個月小幅上升，但仍處于較低水平，連續5個月運行在50%以下。分區域看，歐洲制造業PMI小幅回升，但指數仍保持在47.9%的較低水平；美洲制造業PMI小幅回落，指數在48.7%的較低水平；亞洲制造業PMI回升至臨界點附近；非洲制造業PMI與上月持平，仍保持在52%以上的較高水平。

綜合數據變化，CFLP-GPMI連續小幅回升，全球制造業下行趨勢有所緩和，降幅有所收窄，但回升幅度僅為0.2個百分點，指數仍保持在50%以下，全球經濟下行壓力持續存在。在貿易摩擦較為普遍的大環境下，全球投資和貿易增長動力不足，各國逆周期調節政策在一定程度上遏制經濟增速下行，但提振效果有限，全球經濟下行趨勢短時間內難以改變，在弱勢運行中反復波動將是未來全球經濟運行的主要特征。經合組織最新《經濟展望》報告預計今年全球GDP增長率為2.9%，創金融危機以來最低點；2020年和2021年全球經濟增速保持在2.9%-3.0%的水平。

分區域來看，呈現如下特點：

歐洲制造業有所恢復，PMI低位持續上升

2019年11月份，歐洲制造業PMI連續2個月小幅上升，較上月上升0.4個百分點至47.9%。從主要國家變化看，德國和法國制造業PMI均有明顯回升，英國、意大利制造業PMI小幅回落。從指數水平看，法國仍是支撐歐洲制造業反彈的主要力量，其制造業PMI升至51%以上，連續4個月保持在50%以上，德國制造業PMI雖有回升，但指數仍保持在44.1%的較低水平，顯示德國制造業仍保持弱勢格局，降幅較上月有所收窄。

綜合指數變化，歐洲制造業PMI連續回升，但指數仍在47.9%的相對低位，顯示歐洲制造業較之前有所恢復，但仍未擺脫弱勢運行格局。國際貨幣基金組織日前發布的預測報告顯示，歐元區四季度經濟面臨萎縮風險，預計今年歐洲實際GDP增長率將僅為1.4%，跌至2013年以來的最低水平。在弱勢格局下，歐洲央行貨幣繼續寬松預期依然較強，但即使是繼續寬松，對經濟增長的支撐力度也較為有限。外需的疲弱，仍是制約歐洲經濟增長的主導因素。政策向內，運用財政與貨幣政策組合拳來提振內需是歐洲制造業能否轉強的關鍵。法國制造業增長之所以能夠相對較快，得益于其政府擴大投資支出。

美洲制造業維持弱勢運行，PMI小幅回落

2019年11月份，美洲制造業PMI未能延續上月回升走勢，本月回落0.2個百分點至48.7%，連續4個月在50%以下。從主要國家看，加拿大和巴西制造業PMI較上月小幅回升，美國和墨西哥制造業PMI有不同程度回落。綜合指數變化，美洲制造業未能延續上月反彈走勢，本月增速再次趨緩，PMI繼續運行在50%以下，整體運行偏弱。

ISM報告顯示，美國制造業維持弱勢運行。2019年11月美國制造業PMI較上月回落0.2個百分點至48.1%，連續4個月運行在50%以下。分項指數顯示，內外需求不足是美國制造業運行趨弱的主要因素。新訂單指數較上月回落1.9個百分點至47.2%，新出口訂單指數較上月回落2.5個百分點至47.9%。在需求回落的影響下，美國就業活動也有所放緩，從業人員指數較上月下降1.1個百分點至46.6%。數據變化說明，美國制造業PMI持續運行在相對低位，制造業持續走弱趨勢短期難以改變。需求的回落和未來諸多不確定性因素的影響，使得企業對未來市場預期趨于謹慎。制造業的欠佳表現，反映出特朗普政府減稅和振興制造業相關政策效果已趨弱化，貿易摩擦對美國制造業的沖擊也有所顯現，美國實施更加寬松貨幣政策的市場預期有所加強。

亞洲制造業趨穩，PMI回升至臨界點附近

2019年11月份，亞洲制造業PMI較上月回升0.6個百分點至49.9%。各主要國家中，中國、日本、印度和韓國等國家制造業PMI均有不同程度回升。綜合指數變化，亞洲制造業PMI回升至50%臨界點附近，制造業呈現趨穩跡象。中國制造業的趨穩運行是亞洲制造業回穩的主要動力之一。11月份中國制造業PMI為50.2%，較上月上升0.9個百分點，連續6個月運行在50%以下后回到擴張區間。分項指數顯示，本月國內需求擴張，外部需求改善，企業采購和生產活動趨于活躍，就業相對穩定。多個積極因素共同帶動本月制造業PMI明顯回升。一是宏觀經濟逆周期調節政策、減稅降費政策等得到較好落實，國內市場需求潛力有所釋放；二是年底節假日消費預期帶動了消費品行業發展；三是受中美經貿摩擦談判積極信號影響，外部需求有所改善；四是一批重點行業運行相對穩定，增速回升，對經濟企穩趨升有較好支撐作用。

亞洲經濟增長仍是支撐全球經濟發展的重要引擎。為了應對全球經濟下行壓力，亞洲各國在保持貨幣政策相對寬松的基礎上，加大基礎建設投資力度，在一定程度上對沖了經濟下行壓力。

非洲制造業保持較快增長，PMI保持相對較高水平

2019年11月份，非洲制造業PMI較上月小幅回落0.1個百分點，保持在52.4%的較高水平，表明非洲制造業仍保持較快增長。從主要國家看，尼日利亞制造業在持續較快增長的基礎上再次提速，是非洲制造業保持較快增長的主要驅動力，埃及和南非制造業增勢相對較弱，制造業PMI均有不同程度回落。指數變化表明，非洲經濟的發展動力仍較為強勁，市場信心趨于樂觀。人口紅利、城市化和工業化發展潛力是支撐經濟較快增長的主要因素。非洲加強區域一體化合作也成為助力非洲經濟發展的主要動力。非洲自貿區成員國將對從其他非洲國家進口商品降低90%的關稅。聯合國調查報告顯示，這可能會使非洲內部貿易增加52.3%，自貿區也有助于改善非洲大陸的投資前景。